近期，三湘印象披露了年半年报，毫无意外，这家以文化和地产为双主业的企业，迎来了业绩断崖式下滑。
报告期内，三湘印象的营业收入约为4.94亿元，同比下滑66.22%；归属于上市公司股东的净利润约为0.74亿元，同比下降80.57%；基本每股收益为0.06元，同比下滑78.57%。
余粮不足布局有限
地产销售收入不足3成
从整体营收构成来看，年上半年，房地产销售收入为2.亿元，占营业收入比重为60.62%，而去年同期，房地产销售收入为13.8亿元，同比下降78.29%。
同时，三湘印象的销售业绩也比较稳定，长期处在20-40亿之间。据媒体报道，~年，三湘印象的合约销售金额分别为25.2亿元、10.1亿元、27.9亿元和39.1亿元，一直不足40亿的销售业绩显然处于行业末尾，而从半年报中主要项目销售情况推算，年上半年三湘印象的销售业绩也仅约30亿元。
主要项目销售情况来源：三湘印象年半年报
目前三湘印象的在建开发产品有4个，分别是三湘印象名邸（上海浦东）、海尚观邸（浙江杭州）、三湘森林海尚城14#（河北燕郊）和三湘森林海尚城15#（河北燕郊），存货价值约为67.18亿元，而其中三湘森林海尚城15#（河北燕郊）尚未达到预售条件；对于拟开发的三湘森林海尚城16-19地块（河北燕郊），半年报也只是提到确保年下半年四个住宅地块全面开工建设，力争年下半年开始逐步达到预售条件，实现销售。按照去年的销售业绩推断，三湘印象存货的去化周期不足两年。
存货明细表来源：三湘印象年半年报
销售业绩难有明显起色的同时，三湘印象还面临余粮不足的现实问题。自年1月份竞得杭州一国有建设用地使用权后，截止报告期末，三年多的时间内，三湘印象尚未有新增土地储备，而反观累计土储情况，三湘印象的“余粮”也仍然只是位于河北燕郊的三湘森林海尚城16-19地块，剩余可开发建筑面积73.52万平方米。
销售业绩靠后、余粮明显不足，近几年三湘印象地产业务的发展明显缓慢，除了在其上海大本营布局外，仅在杭州、河北有新的布局。在年经营计划上，三湘印象提到积极在长三角、京津冀和粤港澳大湾区三大区域增加土地储备，确保连续性运作。
对于三湘印象地产业务的发展，诸葛找房高级分析师王小嫱表示，三湘印象自年起对于地产业务强调“谋增长、稳发展”，房企要想寻求长远发展，还需要规模的支撑，三湘印象近年来在拿地上表现较为低迷，中小房企如果土储不足，在行业竞争加剧的背景下，企业面临的风险将更大。
“双主业”存疑触发补偿条件
文化板块营收贡献不足3成
作为“双主业”之一，文化业务在三湘印象的版图中占有重要地位，在近几年的年报和半年报中，始终排在房地产业务之前。然而反观其对整体营收的贡献，年上半年，三湘印象的文化演艺收入约为1.29亿，占营业收入比重为26.16%，同比占比上涨24.19%。
查阅三湘印象近年来年报发现，该公司于年年报中表示，将于年进入企业重大战略调整期，确立“地产+文化”双主业格局，从此之后，三湘印象的文化演艺的收入分别约为1.93亿元、3.49亿元、0.76亿元、0.73亿元，占总营收占比分别为2.88%、14.11%、
4.65%和3.69%，今年上半年文化演艺收入上涨为1.29亿元，较大涨幅的主要也是因为本期观印象确认制作收入1.2亿元。
截止到目前，三湘印象文化业务年度收入始终没超过4亿元，占营业收入的比重也长期维持在5%以内，仅有一年将近15%。长期的低营收和低占比，发展4年多时间内，整体营收仍然严重依赖地产，其“文化+地产”双主业的概念不具说服力，未来的发展更是令人生疑。
根据年半年报，该公司的文化板块的核心竞争力主要是观印象打造的“印象”、“又见”、“最忆”、“归来”四大系列IP和漂移式多维体验单品剧目《知音号》，以及与张艺谋、王潮歌和樊跃三位导演合作的编创团队优势等。
其中对于观印象的表述，主要包括：年，观印象在国内首创实景演艺先河，《印象刘三姐》自公演以来不仅为当地带来了可观的经济收益，更是广西一张优秀的地方文化旅游名片；观印象系列演出已形成“文化演艺—带动旅游—商贸服务—拉动就业—吸引投资”的产业链条，通过将当地的一台演出变成一个IP，再进行与此IP相关的衍生开发从而形成一整套产业链。
然而从近期三湘印象披露的关于公司业绩承诺补偿股份回购注销完成的相关公告中可以看出，自收购以来，观印象并未实现年度、年度、年度和年度扣除非经常性损益前后孰低的合并报表口径下归母净利润不低于1亿元、1.3亿元、1.6亿元和1.63亿元的承诺利润，除了年实现承诺外，其余年度均未实现，年甚至仅完成承诺利润的16.94%，已经触发了相关协议约定的盈利预测补偿条件。
观印象承诺利润完成率图片来源：《中信建投证券股份有限公司关于公司业绩承诺补偿股份回购注销完成的核查意见》
除此之外，三湘印象还连续两年接到深交所年报问询函，问询内容大部分围绕其文化板块，包括观印象的业绩下跌和商誉减值情况、张艺谋等导演的服务期限问题，以及与维康金杖等投资项目的问题等。
地产失速文化乏力
“文化+地产”未来如何？
地产发展余粮不足，文化贡献难称主业。三湘印象多次提到过要持续推进“文化+地产”双主业转型发展，充分利用“文化+地产”两大业务板块的市场和品牌影响力，发展轻重并举的双轨运营模式推进文化产业，但是对于其文化和地产的结合，以及转型发展，景鉴智库创始人周鸣岐在新京报的采访中表示过，“三湘印象的房地产业务和演艺业务其实是脱节的，没能形成联动。三湘印象的演艺作品，并没有采用文旅地产综合性投资，而都采用零投资的轻资产输出模式。三湘印象的很多演艺作品，落地在山区，房产销售前景不明；而在一二线城市，也没有真正二者结合的项目落地。”
一边是老业务持续萎缩，一边是新业务营养不良，新老业务之间缺乏联动，未来三湘印象“文化+地产”双主业发展走向何方令人存疑。
从近期三湘印象的动作来看，年年报和年半年报中均提到，“把我们的文旅产业未来打造成一个以票房收入为主要业务收入的产业，把三湘印象打造成为一个文化属性更强的企业。”
在半年报发布之前一个月，三湘印象董事长许文智先生因工作分工、组织架构调整原因辞去公司总裁职务，并且聘任王盛先生担任公司总裁。据公告简历内容，王盛曾任电视台记者、编辑、主持人，后担任上海文化广播影视集团对外事务部主任，东方明珠新媒体股份有限公司副总裁等职务，虽然是个资深媒体人，但是并没有地产行业经验。
同时，就在聘任新总裁公告发布后的第二天，三湘印象与同程网络科技股份有限公司签订战略合作框架协议，双方承认对方为战略合作伙伴，并在文化、旅游以及相关领域投资的项目优先选择对方作为业务合作伙伴。
新总裁上任能否改变三湘印象地产失速、文化乏力的状态？文化属性增强的同时，地产属性是否会变弱？这些问题，都关系着三湘印象的发展命脉。
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